Скидка на недостаточную ликвидность - это корректировка стоимости активов, которая отражает их ограниченную способность быть проданными на рынке без значительного снижения цены. Например, если компания владеет недвижимостью в удаленном регионе, где спрос на такие объекты низок, стоимость этой недвижимости будет скорректирована в сторону уменьшения. Эта скидка становится особенно важной в условиях кризиса, когда рынок замирает, и продажа активов превращается в сложную задачу.
Как рассчитывается скидка на недостаточную ликвидность
Расчет скидки на недостаточную ликвидность — это не просто математическая задача, а целое искусство, требующее глубокого понимания рынка и специфики активов. Рассмотрим пример компании, владеющей пакетом акций малоизвестного предприятия. Если эти акции не торгуются на бирже, их ликвидность близка к нулю. В таком случае скидка может достигать 30-40% от их номинальной стоимости.
Скидка на недостаточную ликвидность = Рыночная стоимость актива × Коэффициент ликвидности
Коэффициент ликвидности здесь зависит от множества факторов: отраслевых рисков, состояния рынка, сроков возможной продажи и даже репутации компании. Например, для акций высокотехнологичных стартапов скидка может быть выше, чем для акций стабильных промышленных предприятий.
Сравнение с альтернативами: почему скидка на ликвидность уникальна
В отличие от других видов скидок, таких как скидка за контроль или скидка за размер пакета, скидка на недостаточную ликвидность напрямую связана с рыночными условиями. Если скидка за контроль отражает дополнительные права владельца крупного пакета акций, то скидка на ликвидность — это чисто рыночный параметр, который может меняться в зависимости от внешних факторов.
Скрытые риски и конфликты интересов
Одной из главных проблем при расчете скидки на недостаточную ликвидность является субъективность. Разные аналитики могут использовать разные подходы, что приводит к значительным расхождениям в оценках. Например, в 2020 году, во время пандемии COVID-19, многие компании столкнулись с резким снижением ликвидности своих активов. В таких условиях скидки на недостаточную ликвидность стали предметом споров между инвесторами и менеджментом компаний.
Пример из практики: как скидка на ликвидность повлияла на сделку
Рассмотрим реальный случай: компания "Альфа" решила продать свой портфель ценных бумаг, состоящий из акций малых и средних предприятий. Рыночная стоимость портфеля составляла 100 млн рублей, но из-за низкой ликвидности акций покупатель потребовал скидку в 25%. В результате сделка была заключена на 75 млн рублей. Однако через год, когда рынок восстановился, стоимость портфеля выросла до 120 млн рублей. Это яркий пример того, как скидка на недостаточную ликвидность может повлиять на финансовые результаты компании.
Мировые практики и российские реалии
В мировой практике скидка на недостаточную ликвидность часто используется при оценке частных компаний и непубличных активов. В США, например, стандарты оценки (USPAP) предусматривают обязательное применение таких скидок при оценке бизнеса. В России этот подход также находит свое отражение в Федеральном стандарте оценки (ФСО №7), который регулирует оценку бизнеса и активов.
Бухгалтерские проводки и налоговые последствия
С точки зрения бухгалтерского учета скидка на недостаточную ликвидность может быть отражена как уценка активов. Например, если компания владеет пакетом акций, который был уценен на 20%, это отражается в проводках:
- Дебет 91.2 "Прочие расходы"
- Кредит 58 "Финансовые вложения"
Такая проводка уменьшает балансовую стоимость акций и влияет на финансовые результаты компании. С точки зрения налогового учета уценка активов может привести к уменьшению налогооблагаемой базы, что делает этот инструмент еще более привлекательным для компаний.
Сценарии применения скидки на недостаточную ликвидность
Рассмотрим три возможных сценария:
- Сценарий 1: Стабильный рынок. Скидка на недостаточную ликвидность минимальна, так как активы могут быть проданы без существенных потерь.
- Сценарий 2: Кризисный рынок. Скидка увеличивается до 30-40%, так как продажа активов становится практически невозможной.
- Сценарий 3: Восстановление рынка. Скидка постепенно уменьшается, и стоимость активов возвращается к докризисным уровням.
Таблица: Влияние скидки на недостаточную ликвидность на стоимость активов
| Сценарий |
Рыночная стоимость актива, млн руб. |
Скидка на ликвидность, % |
Скорректированная стоимость, млн руб. |
| Стабильный рынок |
100 |
10 |
90 |
| Кризисный рынок |
100 |
40 |
60 |
| Восстановление рынка |
100 |
20 |
80 |
Неочевидные тонкости и нюансы
Одним из самых сложных аспектов применения скидки на недостаточную ликвидность является ее обоснование. Инвесторы и аналитики часто сталкиваются с необходимостью доказать, что скидка действительно отражает рыночные условия. Например, если компания владеет уникальным активом, который не имеет аналогов на рынке, расчет скидки становится особенно сложным. В таких случаях используются методы сравнительного анализа и экспертные оценки.
Пример: уникальный актив и сложности его оценки
Предположим, компания владеет патентованным технологическим решением, которое не имеет аналогов на рынке. Рыночная стоимость такого актива может быть оценена только на основе прогнозов будущих доходов. Однако из-за отсутствия ликвидности скидка на недостаточную ликвидность может достигать 50%. Это делает процесс оценки крайне субъективным и зависимым от мнения экспертов.
Скидка на недостаточную ликвидность как инструмент управления рисками
В условиях нестабильного рынка скидка на недостаточную ликвидность становится важным инструментом управления рисками. Она позволяет инвесторам и компаниям учитывать возможные потери, связанные с невозможностью быстро продать активы. Например, при формировании инвестиционного портфеля скидка на ликвидность помогает снизить риски и повысить устойчивость портфеля к рыночным колебаниям.
Пример: инвестиционный портфель и скидка на ликвидность
Рассмотрим инвестиционный портфель, состоящий из акций, облигаций и недвижимости. Если доля недвижимости в портфеле составляет 30%, а скидка на недостаточную ликвидность для этого актива — 25%, то реальная стоимость портфеля будет ниже его номинальной стоимости. Это важно учитывать при принятии решений о ребалансировке портфеля.
Заключительные мысли
Скидка на недостаточную ликвидность — это не просто технический параметр, а важный элемент финансового анализа, который помогает учитывать риски, связанные с невозможностью быстро продать активы. Ее применение требует глубокого понимания рынка, специфики активов и методов оценки. В условиях нестабильного рынка этот инструмент становится особенно важным для инвесторов и компаний, стремящихся минимизировать риски и максимизировать доходность.
Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным бухгалтерской отчетности, доступной через ИНН
Еще найдено про скидка на недостаточную ликвидность
- Метод рынка капитала Если акции оцениваемой компании низколиквидны следует вычесть скидку на недостаточную ликвидность Размер этой скидки может варьироваться от 10% до 50% и зависит
- Дисконт за низкую ликвидность Если клиент имеет право на скидку за недостаточную ликвидность то надбавки будут вычитаться из общей скидки Например если клиент
- Премия за ликвидность Так контрольный пакет акций требует меньшей скидки за недостаточную ликвидность чем миноритарный Для оценки премии за ликвидность используются различные методы например
- Метод сделок После проведения анализа и расчетов мы пришли к выводу что стоимость неконтрольного пакета акций компании XYZ составляет ... После проведения анализа и расчетов мы пришли к выводу что стоимость неконтрольного пакета акций компании XYZ составляет 50 000 долларов с учетом скидки за неконтрольный характер и уровня ликвидности акций В каких случаях применение метода сделок затруднено ... Отрасль и рынок недостаточно развиты отсутствует активность сделок слияний и поглощений Далее метод стоимости замещения метод отраслевых коэффициентов
- Собственный капитал организации проблемы оценки и отражения в отчетности Справедливости ради следует признать что и оценочная наука еще недостаточно хорошо отработала методологию оценки стоимости большинства таких нематериальных активов Итак суть затратного подхода заключается ... Подход предполагает 100 % контроль над бизнесом и его ликвидность на рынке капитала В противном случае применяются соответствующие скидки с расчетной стоимости Базовая формула
- Анализ финансовой отчетности Практический анализ на основе бухгалтерской финансовой отчетности Обеспеченность организации собственными оборотными средствами в среднем на 63.5% недостаточна поэтому можно порекомендовать привлечение заемных источников финансирования Этап 2 Анализ источников формирования основных и ... В результате она может получить сумму долга за минусом определенной скидки Некоторые потери при этом оплата услуг ... Предположим что исследуемой организации в составе запасных частей имеются неликвидные запасы Которые приобретались для техники которая уже списана а детали и запасные чясти к
- Управленческий учет денежных потоков Убыточная компания в какой-то момент становится неликвидной хотя знак равенства между прибыльностью и ликвидностью ставить нельзя и теряет способность выплачивать зарплату сотрудникам налоги в бюджет и т.п 3 ... Также не зная прибыльности нельзя разработать обоснованную финансовую политику а именно политику работы с дебиторской задолженностью условия по отсрочкам платежа клиентов ценовую политику цены и скидки политику работы с поставщиками налоговую политику применяемые методы налоговой оптимизации политику финансирования и кредитования ... Бухучет содержит недостаточно аналитических данных для целей анализа хозяйственной деятельности В нем слишком мало информации которая может
- Источники заёмных средств Если компания планирует расширение модернизацию или внедрение новых технологий и внутренних ресурсов недостаточно она может обратиться к банку за долгосрочным кредитом Долгосрочные кредиты предоставляют возможность получить необходимые ... А перед В по скидке Например она может предложить 95 000 руб с учетом скидки в обмен на право ... Сохранение ликвидности Лизинг позволяет компаниям сохранить свою ликвидность так как не требует больших наличных расходов Это
- Финансовое прогнозирование Проводимые акции и скидки Мероприятия проходящие вблизи магазина На основе прогнозов спроса система автоматически формирует заказы на поставку ... Избыточные запасы приводят к замораживанию капитала а недостаточные к упущенной выгоде Показатель Январь Февраль Март Апрель Прогноз продаж руб 500 000 550 ... Данные бухгалтерского учета используются для расчета финансовых показателей оценки рентабельности ликвидности и финансовой устойчивости компании Анализ финансовых отчетов необходимо тщательно анализировать финансовые отчеты компании бухгалтерский
- Рентабельность продаж Это позволит сократить затраты на хранение и улучшить ликвидность Расширение географии продаж компания может расширить свой рынок сбыта начав экспортировать свою продукцию в ... Решение Компания начала переговоры с поставщиками о скидках оптимизировала логистику и внедрила систему бережливого производства Эти меры ... Сравнение этого показателя между разными компаниями задача которая требует глубокого понимания контекста Недостаточно просто взять цифры из отчетности и поставить их рядом За кажущейся простотой скрываются подводные
- Коэффициент рентабельности продаж Это позволит сократить затраты на хранение и улучшить ликвидность Расширение географии продаж компания может расширить свой рынок сбыта начав экспортировать свою продукцию в ... Решение Компания начала переговоры с поставщиками о скидках оптимизировала логистику и внедрила систему бережливого производства Эти меры ... Сравнение этого показателя между разными компаниями задача которая требует глубокого понимания контекста Недостаточно просто взять цифры из отчетности и поставить их рядом За кажущейся простотой скрываются подводные
- Рентабельность реализованной продукции Это позволит сократить затраты на хранение и улучшить ликвидность Расширение географии продаж компания может расширить свой рынок сбыта начав экспортировать свою продукцию в ... Решение Компания начала переговоры с поставщиками о скидках оптимизировала логистику и внедрила систему бережливого производства Эти меры ... Сравнение этого показателя между разными компаниями задача которая требует глубокого понимания контекста Недостаточно просто взять цифры из отчетности и поставить их рядом За кажущейся простотой скрываются подводные
- Погашение кредиторской задолженности Коэффициент абсолютной ликвидности Оборачиваемость кредиторской задолженности Период погашения кредиторской задолженности Рассмотрим расчет оборачиваемости кредиторской задолженности Оборачиваемость КЗ ... Штрафные санкции за просрочку Скидки за раннюю оплату Условия ведения бизнеса Сезонность бизнеса Рыночная конъюнктура Финансовое положение компании Законодательные ... Овердрафт Овердрафт представляет собой краткосрочный кредит предоставляемый банком для оплаты расчетных документов при недостаточности или отсутствии средств на расчетном счете клиента Пример АО Василек имеет договор овердрафта с
- Экономический оборот Сеть во время роста инфляции пересмотрела свою стратегию ценообразования и начала предлагать акции и скидки для привлечения клиентов Компания АгроФарм использовала государственные субсидии для модернизации ... Финансовые риски неуплата налогов или задолженности со стороны клиентов может негативно сказаться на ликвидности компании Это важно учитывать при планировании бюджета Операционные риски ошибки в учете или недостаточная
- Выявление аудитором корпоративных схем мошенничества с оборотными активами Индикаторами того что предприятие осуществляет какие-либо махинации с предоставляемой финансовой информацией и финансовой отчетностью являются недостаточный контроль за руководством со стороны собственников бизнеса сделки со связанными сторонами и специально созданными ... Высокая ликвидность множество форм а также легкость осуществления манипуляций превращают денежные средств в наиболее подверженный финансовым ... ФСАД 5 2010 Обязанности аудитора по рассмотрению недобросовестных действий в ходе аудита аудиторами должны быть предприняты следующие специальные процедуры обнаружения мошенничества в виде присвоения активов 2 пересчет денежных средств или ценных бумаг на конец года или близко к этой дате направление запросов непосредственно покупателям и заказчикам с просьбой подтвердить за аудируемый период движение по соответствующим счетам бухгалтерского учета включая информацию по запасам отпущенным в кредит возвратам запасов а также даты совершения платежей анализ сумм возмещения списанных сумм анализ данных о недостаче запасов в разрезе местонахождения и видов продукции сравнение основных коэффициентов по запасам с отраслевыми нормативами проверка документации подтверждающей обоснованность уменьшения сумм в системе непрерывного учета запасов выполнение автоматизированной сверки списка поставщиков со списком работников на предмет совпадения адресов или номеров телефонов автоматизированный поиск в базе данных по платежным ведомостям для выявления повторяющихся адресов личных данных идентификационных номеров налогоплательщика или банковских счетов работников исследование данных о работниках на предмет наличия личных дел в которых содержится минимум сведений или они вообще отсутствуют анализ данных по торговым скидкам и возвратам для выявления нетипичных тенденций направление запросов третьим лицам
- Ликвидация предприятия Управленческие решения Организация учета Общей суммы оборотных средств у данной организации недостаточно для обеспечения платежеспособности она не обеспечена собственными средствами и у нее в ближайшие 6 ... УК РФ Фиктивное банкротство применяется с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки рассрочки выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности путем оглашения заведомо ложного объявления о своей несостоятельности ст.197 УК ... В случае если анализ значений и изменений коэффициента абсолютной ликвидности коэффициента текущей ликвидности показателя обеспеченности обязательств должника его
- Финансовый цикл и рентабельность активов российских компаний пищевой промышленности эмпирический анализ взаимосвязи Направление нисходящего тренда свидетельствует о том что отрасль находится в сложных экономических условиях которые могут быть обусловлены некоторыми негативными факторами влияющими на деятельность компаний такими как недостаточная развитость сельского хозяйства устаревание производственных фондов замедление темпов платежеспособного спроса населения К основным методам ... Так в отличие от мелких компаний крупные компании располагают определенными льготами и преимуществами на рынке С одной стороны им предоставляются скидки от поставщиков при покупке крупной партии товаров ... Перечисленные факторы позволяют крупным компаниям увеличивать уровень своей ликвидности и сокращать период финансового цикла более эффективно чем маленьким компаниям К стратегическим параметрам развития
- Фиктивное банкротство Фиктивное банкротство - это заведомо ложное объявление руководителем или собственником коммерческой организации а равно индивидуальным предпринимателем о своей несостоятельности в целях введения в заблуждение кредиторов для получения отсрочки или рассрочки причитающихся кредиторам платежей или скидки с долгов а равно для неуплаты долгов если это деяние причинило крупный ущерб Выявление ... ФинЭкАнализ в блоке Расчет показателей фиктивного или преднамеренного банкротства Скачать программу ФинЭкАнализ Цель фиктивного банкротства ... Это означает что кредиторы могут предъявить требования к ним если имущество должника недостаточно для удовлетворения их требований Отметим что субсидиарная ответственность не ограничивается только учредителями или участниками ... РассмотримОценка ликвидности и платежеспособности РассмотримИдентификация потенциальных проблем Шаг 2 Отслеживание изменений в законодательстве Мониторинг изменений в
- Дебиторская задолженность Проблемы с управлением дебиторкой недостаточный контроль за состоянием задолженности может привести к накоплению безнадежных долгов Например компания ТехноГрупп столкнулась ... Использование скидок за досрочную оплату предлагайте клиентам скидки за быструю оплату счетов Пример ТехноСервис установил срок оплаты в 15 дней и предложил ... Современные технологии позволяют значительно упростить управление дебиторской задолженностью Использование программного обеспечения для автоматизации учета позволяет Отслеживать состояние долгов ... Управления ликвидностью своевременное выявление проблемных долгов позволяет избежать кассовых разрывов Оптимизации оборотных средств эффективный контроль помогает
- Снижение риска неплатежей с помощью факторинга При этом претензионной работы становится недостаточно поскольку проверка дебиторов даже с предъявлением предсудебных требований может не повысить платежную дисциплину В ... Необходимо что он был проверен юристом и отражал все возможные случаи оплаты последствия неоплаты и метод разрешения разногласий мотивацию контрагентов на своевременную оплату Это могут быть любые приятные скидки либо подарки возможно использование благодарственных писем ... В результате чего у нее появляются неликвидные активы сокращаются денежные средства повышается кредиторская задолженность и снижается покупательная способность Объем выручки ООО