Представим, что вы держите в руках облигацию. Что первое бросается в глаза? Купонная ставка. Это и есть номинальная норма доходности в её чистом виде. Она показывает, какой процент от номинальной стоимости облигации эмитент обещает выплачивать инвестору.
Но номинальная норма доходности – это лишь верхушка айсберга. Копнем глубже.
Формула номинальной доходности: простота и элегантность
Расчет номинальной доходности прост, как рецепт традиционного японского чая матча:
Номинальная доходность = (Годовые процентные выплаты / Номинальная стоимость облигации) * 100%
Например, если облигация номиналом 1000 руб. обещает выплачивать 50 руб. в год, её номинальная доходность составит:
(50 / 1000) * 100% = 5%
Номинальная vs реальная доходность: танец с инфляцией
Представим, что вы купили облигацию с номинальной доходностью 5%. Звучит неплохо, правда? Но если инфляция в стране составляет 4%, ваша реальная доходность будет всего 1%. Это как заказать роскошный стейк, а получить котлету из сои.
Поэтому опытные инвесторы всегда смотрят на реальную доходность, которая учитывает инфляцию:
Реальная доходность = Номинальная доходность - Уровень инфляции
Номинальная доходность в разрезе мировой практики
В разных странах подход к расчету номинальной доходности может различаться. Например, в США, Великобритании, Канаде и ряде других стран используется понятие "номинальная доходность к погашению" (NY - Nominal Yield to Maturity). Эта величина учитывает периодичность выплат по облигации и может отличаться от простой номинальной доходности.
| Страна |
Особенности расчета |
| США |
Учитывает полугодовую капитализацию процентов |
| Германия |
Использует актуарный метод расчета |
| Япония |
Применяет простой процент без капитализации |
Эти различия могут существенно влиять на сравнительный анализ облигаций разных стран. Как говорят в Японии: "Не суди о суши, пока не попробуешь васаби".
Номинальная доходность и риски: две стороны одной монеты
Высокая номинальная доходность может быть как благословением, так и проклятием. С одной стороны, она обещает большие выплаты. С другой – может сигнализировать о высоком риске.
Представим, что вам предлагают облигацию с номинальной доходностью 20%. Звучит заманчиво, не так ли? Но задайте себе вопрос: почему эмитент готов платить так много? Возможно, у компании проблемы с финансовой устойчивостью, и она пытается привлечь инвесторов высокой ставкой.
Поэтому при анализе облигаций важно учитывать не только номинальную доходность, но и кредитный рейтинг эмитента, его финансовое положение и рыночные условия.
Номинальная доходность в контексте российского законодательства
В России понятие номинальной доходности регулируется рядом нормативных актов. Ключевым документом является Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ. Согласно этому закону, эмитент обязан указывать номинальную процентную ставку в решении о выпуске облигаций.
Кроме того, Банк России в своих нормативных актах (например, в Положении Банка России от 19.12.2019 N 706-П) устанавливает требования к раскрытию информации о доходности облигаций, включая номинальную.
Номинальная доходность и налогообложение: танго втроем
Когда речь заходит о номинальной доходности, нельзя забывать о третьем участнике этого финансового танго – налоговой службе. В России доход по облигациям облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ) по ставке 13% (для резидентов).
Однако есть нюанс: если вы держите облигации российских компаний, выпущенные после 1 января 2017 года, то налогом облагается только та часть купонного дохода, которая превышает ставку рефинансирования ЦБ РФ, увеличенную на 5 процентных пунктов.
Например, если ставка ЦБ РФ составляет 7,5%, то необлагаемая часть купона будет равна 12,5% (7,5% + 5%). Если номинальная доходность облигации составляет 15%, то налогом будет облагаться только 2,5% (15% - 12,5%).
Номинальная доходность в мире криптовалют: новая реальность
В последние годы мир инвестиций столкнулся с новым феноменом – криптовалютами и DeFi (децентрализованными финансами). Здесь понятие номинальной доходности приобретает новые оттенки.
Например, в мире DeFi существует понятие "APY" (Annual Percentage Yield), которое часто путают с номинальной доходностью. Однако APY учитывает сложный процент и может значительно отличаться от простой номинальной ставки.
| Показатель |
Традиционные финансы |
DeFi |
| Номинальная доходность |
Фиксированная, указана в условиях выпуска |
Может быть плавающей, зависит от протокола |
| Периодичность выплат |
Обычно раз в полгода или год |
Может быть ежедневной или даже ежесекундной |
| Риски |
Кредитный риск эмитента |
Риски смарт-контрактов, волатильности криптовалют |
Номинальная доходность и поведенческие финансы: психология инвестора
Интересно, что номинальная доходность может влиять на психологию инвесторов даже больше, чем реальная. Это явление известно в поведенческих финансах как "денежная иллюзия".
Представим две ситуации:
- Облигация с номинальной доходностью 10% при инфляции 8%
- Облигация с номинальной доходностью 5% при инфляции 2%
Математически вторая ситуация выгоднее (реальная доходность 3% против 2%), но многие инвесторы интуитивно предпочтут первый вариант из-за более высокой номинальной ставки.
Номинальная доходность в контексте ESG-инвестирования
В последние годы все большую популярность набирает ESG-инвестирование (Environmental, Social, and Governance). В этом контексте номинальная доходность приобретает новое измерение.
Часто ESG-облигации имеют более низкую номинальную доходность по сравнению с традиционными аналогами. Однако инвесторы готовы мириться с этим, учитывая дополнительную "зеленую" ценность таких бумаг.
| Тип облигации |
Средняя номинальная доходность |
Дополнительные преимущества |
| Традиционная корпоративная |
5-7% |
- |
| ESG ("зеленая") |
4-6% |
Соответствие ESG-критериям, потенциальные налоговые льготы |
Номинальная доходность и цифровизация: новые горизонты
С развитием финтех-индустрии появляются новые инструменты для анализа и прогнозирования номинальной доходности. Искусственный интеллект и машинное обучение позволяют создавать сложные модели, учитывающие множество факторов для прогнозирования будущей доходности.
Например, алгоритмы могут анализировать новостные потоки, финансовую отчетность компаний и макроэкономические показатели, чтобы предсказать изменения в номинальной доходности облигаций еще до того, как это станет очевидным для большинства участников рынка.
Заключение
Номинальная норма доходности – это многогранный показатель, который может рассказать опытному инвестору целую историю о финансовом инструменте, рыночных условиях и ожиданиях участников рынка.
Как говорят в мире инвестиций: "Номинальная доходность привлекает, реальная доходность удерживает, а грамотный анализ обогащает".
Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным бухгалтерской отчетности, доступной через ИНН
Еще найдено про номинальная норма доходности
- Методы финансирования крупномасштабных проектов С целью определения реальной оценки затрат на используемый капитал предлагаем учитывать следующие принципы в расчетах должны быть учтены средневзвешенные предельные затраты используемого из всех источников капитала собственного привлеченного и заемного поскольку свободный денежный поток включает в себя денежные средства доступные всем поставщикам капитала для расчетов используется чистый денежный поток т.е очищенный от налогов расчеты должны быть осуществлены на базе номинальной нормы доходности полученной с учетом оценки ожидаемой инфляции в расчетах в обязательном порядке должны ... В частности в случае если платежи по лизингу осуществляются на основе разового платежа обеспечивающего лизингодателю заданный норматив доходности на вложенные в имущество средства g и вносятся один раз в конце года
- Норма доходности Существует несколько видов нормы доходности каждый из которых имеет свое применение Номинальная норма доходности - не учитывает влияние инфляции Реальная норма доходности - скорректирована с учетом
- Реальная норма доходности Реальная норма доходности 1 Номинальная норма доходности 1 Уровень инфляции - 1 Рассмотрим пример Предположим вы инвестировали
- Ожидаемая норма доходности Это значительно меньше чем номинальные 15% Ожидаемая норма доходности в различных странах Интересно сравнить ожидаемые нормы доходности в разных
- Ставка доходности облигаций Maturity - это наиболее комплексный показатель учитывающий все денежные потоки по облигации до момента ее погашения Она рассчитывается как внутренняя норма доходности IRR всех будущих платежей по облигации Формула для расчета YTM довольно сложна и обычно ... F - номинальная стоимость n - количество лет до погашения t - период выплаты купона Для упрощенного ... В нормальной ситуации эта кривая имеет восходящий характер чем дольше срок тем выше доходность Однако иногда
- Внутренняя норма доходности ВНД В случае если цель - оценить доходность проекта с учетом текущих цен и денежных потоков то используется номинальная ВНД Как учитывается риск проекта при расчете внутренней нормы доходности Чтобы учесть риск проекта
- Определение по данным публикуемой отчетности степени доходности вложенного капитала Для предприятий работающих на правах акционерных компаний основным показателем оценки степени доходности вложений капиталов принято считать процентное отношение чистой прибыли предприятия к его собственному капиталу Именно ... Однако надо помнить что курс акций формально рассчитывается путем умножения номинальной стоимости акций на коэффициент который показывает насколько дивиденд выплачиваемый по акции выше суммы ссудного ... Необходимы сведения о годовой норме прибыли на ссудный капитал в стране где это предприятие функционирует Но при благополучных условиях
- Модель оценки доходности облигаций с позиции платежеспособности фирмы-эмитента M номинальная стоимость облигации С купонный процент по облигации Таким образом рассчитав обязательства и доходы по ... САРМ α-коэффициента вместо β-коэффициента позволит нам рассчитать требуемую доходность со стороны инвесторов к конкретной облигации в зависимости от риска неплатежеспособности фирмы эмитента данной ... Кроме того доходность безрисковой облигации составляет 4 % а среднерыночная доходность и следовательно приемлемая норма прибыли 10 % Необходимо оценить требуемую доходность в зависимости от риска неплатежеспособности займа Необходимая
- Планирование доходной части федерального бюджета РФ За анализируемый период наблюдается ежегодный рост доходной части федерального бюджета В 2012 г объем поступлений в федеральный бюджет вырос до 12.9 ... При этом темп прироста доходов федерального бюджета за последние три года превышал номинальный размер инфляции и составил 13.2% в г 36.9% в 2011 г и 13.1% в ... России до сих пор некоторые изменения налогового кодекса не соответствуют нормам им указанным Примером этого может послужить изменение налога на имущество организаций в г Москва
- Распределение финансовых ресурсов в бюджетной системе РФ и экономический рост российских регионов Эмпирический анализ показал что межбюджетные трансферты отрицательно связаны с региональным экономическим ростом что может объясняться высокой нормой социальных расходов региональных бюджетов статистически значимая связь которых с ростом среднедушевого ВРП не обнаружена ... РФ произошло сокращение налоговых поступлений в номинальном выражении по сравнению с уровнем 2008 г 5 Государством был предпринят ряд мер в ... Государством был предпринят ряд мер в сфере налоговой политики и в сфере распределения бюджетных трансфертов главным образом связанных с увеличением доходной части региональных бюджетов Кризис также ознаменовался тем что выявил недостатки системы выделения трансфертов из
- Фондорентабельность Однако для металлургической отрасли это вполне нормальное значение В противоположность этому в сфере услуг или IT-индустрии фондорентабельность может достигать значительно более ... В условиях высокой инфляции номинальный рост показателя может не отражать реального улучшения эффективности использования основных средств В таких случаях ... DCF важно учитывать ожидаемую фондорентабельность как один из ключевых факторов при расчете внутренней нормы доходности IRR и чистой приведенной стоимости NPV Например если проект показывает высокую фондорентабельность при низком
- Денежная политика Альтернативные подходы таргетирование номинального ВВП макропруденциальная политика В мире существует множество подходов к реализации денежной политики Например в ... России активно использует инструменты макропруденциальной политики такие как нормативы резервирования и коэффициенты риска Однако адаптация зарубежного опыта требует учёта специфики российской экономики включая ... Это стимулировало спрос и инвестиции но также вызвало ряд побочных эффектов таких как снижение доходности банковских вкладов Роль Центрального банка в реализации денежной политики ключевые аспекты и практические тонкости
- Рентабельность внеоборотных активов Однако для металлургической отрасли это вполне нормальное значение В противоположность этому в сфере услуг или IT-индустрии рентабельность внеоборотных активов может достигать ... В условиях высокой инфляции номинальный рост показателя может не отражать реального улучшения эффективности использования основных средств В таких случаях ... DCF важно учитывать ожидаемую рентабельность внеоборотных активов как один из ключевых факторов при расчете внутренней нормы доходности IRR и чистой приведенной стоимости NPV Например если проект показывает высокую рентабельность внеоборотных активов
- Фондорентабельность основных средств Однако для металлургической отрасли это вполне нормальное значение В противоположность этому в сфере услуг или IT-индустрии фондорентабельность основных средств может достигать ... В условиях высокой инфляции номинальный рост показателя может не отражать реального улучшения эффективности использования основных средств В таких случаях ... DCF важно учитывать ожидаемую фондорентабельность основных средств как один из ключевых факторов при расчете внутренней нормы доходности IRR и чистой приведенной стоимости NPV Например если проект показывает высокую фондорентабельность основных средств
- Рентабельность внеоборотного капитала Однако для металлургической отрасли это вполне нормальное значение В противоположность этому в сфере услуг или IT-индустрии рентабельность внеоборотного капитала может достигать ... В условиях высокой инфляции номинальный рост показателя может не отражать реального улучшения эффективности использования основных средств В таких случаях ... DCF важно учитывать ожидаемую рентабельность внеоборотного капитала как один из ключевых факторов при расчете внутренней нормы доходности IRR и чистой приведенной стоимости NPV Например если проект показывает высокую рентабельность внеоборотного капитала
- Инвестиционные качества облигаций В России существуют законодательные нормы и требования к осуществлению процентных выплат компаниями Например Федеральный закон N 157-ФЗ О кредитных ... Для расчета доходности облигаций используются различные формулы но наиболее часто используется следующая Доходность купонный платеж номинальная стоимость - цена покупки n цена покупки где купонная выплата -
- Прогнозирование дефолтов в российском банковском секторе Показано что увеличение показателей характеризующих доходность чистого дохода нормированного на сумму активов-нетто рентабельности активов уровня обеспечения кредитного портфеля залогом имущества норматива достаточности капитала Н1 уменьшает вероятность дефолта В свою очередь факторы связанные с кредитными операциями ... Банковские депозитные договоры как правило позволяют вкладчикам снять номинальную стоимость своих вкладов по требованию До тех пор пока часть таких вкладов используется для ... Chari Jagannathan 1988 рассматривали модель в которую была введена случайным образом формирующаяся доходность от инвестиций во втором периоде Основным выводом работы этих авторов является то что при
- Новые инструменты безналичных расчетов специальные банковские счета Отдельные действия как банков так и клиентов участвующих в расчетах строго регламентирована соответствующими законодательно-нормативными актами а другие действия относятся к рыночной сфере Для юридических лиц регулируемыми процессами являются ... Современные технологические возможности меняют характер классической банковской операции увеличивается доля операций совершаемых удаленно появляются банки не имеющие отделений повышается информационная безопасность создаются условия для комплексного обслуживания клиентов когда клиентам имеющим расчетные счета банки предоставляют также кредитные депозитные депозитарные и иные услуги постепенно и данный круг операций будет осуществляться дистанционно появляются условия для роста ликвидности и доходности банка что обеспечивают не только классические тарифы и комиссии за открытие счета и переводы ... Такими в сфере расчетно-кассового обслуживания клиентов являются номинальные счета и счета-эскроу Отечественными экономистами предпринимаются попытки оценить их эффективность и востребованность на рынке
- Привилегированная акция Полученная ставка является с одной стороны стоимостью использования этого элемента капитала для корпорации а с другой нормой доходности для акционеров владельцев привилегированных акций Допустим инвестор приобрел 100 привилегированных акций компании Ромашка ... Ромашка размер дивиденда по привилегированным акциям установлен в размере 15% годовых от номинальной стоимости одной акции которая составляет 100 руб То есть дивиденд на одну привилегированную акцию ... Это означает что владение такими акциями по цене 250 руб обеспечит инвестору доходность в размере 6% в год в виде дивидендов Показатель стоимости привилегированной акции важно учитывать
- Облигации федерального займа Это регламентируется нормативными актами Банка России и Министерства финансов РФ Вторичный рынок ОФЗ представляет собой организованные торги ... Она может отличаться от номинальной стоимости как в большую так и в меньшую сторону На стоимость влияют Текущая доходность